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作者|深水財經社 烏海
美元真的是要破罐子破摔了。
這個交易周,美元指數再度上演了一出“自由落體”大戲,單周狂跌了1.88%,接連失守99和98兩道關口,創下去年4月以來的最大單周跌幅。
美元為什么要真的個跌法?很多人完全看不懂了。打開財經新聞,一半人猜測這是是不是特朗普的“一盤大棋”;另一半人則認為“全球已經不敢跟懂王玩了”。
到底是怎么回事?我們如何看待這波美元暴跌?
{jz:field.toptypename/}先說一下這周美元狂瀉的的“導火索”。

特朗普政府先是突然揚言,要對歐洲國家征收關稅,以此逼迫對方同意格陵蘭島的主權訴求,嚇得全球投資者連夜調整倉位。
沒過幾天,又在達沃斯論壇上突然撤回關稅威脅,宣布和北約達成協議。
這種“翻手為云覆手為雨”的操作,讓市場徹底懵了。
美國銀行的數據顯示,僅一周時間,全球資金就從美國股票基金凈流出168億美元,創下有史以來最大規模的資金出逃。

有人說這是特朗普故意“放煙霧彈”,通過政策波動收割全球韭菜,但現實可能更簡單,投資者已經對這種不確定性忍無可忍了。
前貨幣交易員、Spectra Markets總裁Brent Donnelly直言:“世界正意識到,美國的政策噩夢尚未結束。”
現在期權市場上,投資者為對沖美元下跌風險支付的溢價,已經達到去年6月以來的最高水平,和一周前的看漲情緒形成鮮明反差。
這種用真金白銀投票的行為,比任何分析都更有說服力。
更關鍵的是,美元的下跌已經脫離了經濟基本面的束縛,實在是找不到如此走弱的理由。

按理說,美國經濟數據不算差,12月失業率4.4%低于預期,美聯儲降息預期也在下調,國債收益率保持穩定,這些都該是支撐美元的利好因素。
但實際情況是,政治風險對貨幣的影響已經超過了貨幣政策。
分析師說得明白:“隨著政策波動性上升,美元已成為美國風險溢價的泄壓閥。”簡單說,大家不是不看好美國經濟,而是不敢賭美國政策的穩定性。
這波“拋售美國”的浪潮中,資金流向特別能說明問題。歐洲股市連續六周吸引資金流入,日本股票基金單周獲得22億美元資金,創下三個月來最大規模。

更亮眼的是新興市場,開云app在線下載入口MSCI新興市場股票指數已經連續五周上漲,今年以來累計漲幅高達7%,遠超標普500指數1%的漲幅。
人民幣對美元匯率更是在本周五升破“7”關口,創下2023年5月以來的新高,1美元只能兌換6.9929元人民幣。
背后其實是全球“去美元化”的大趨勢在加速,這個判斷已經沒什么爭議的了。
國際貨幣基金組織的數據顯示,2026年美元在全球外匯儲備中的占比已經跌至40%,較2020年的59%大幅下滑,創下近20年新低。
曾經的“美元帝國”正在經歷信任崩塌。美國聯邦政府債務已經沖破38萬億美元,每個美國公民要背負11.4萬美元債務,每年的債務利息就高達1.3萬億美元,接近國防開支規模。
當一個國家可以無限發債稀釋財富,頻繁用美元結算作為制裁工具,各國央行自然要尋找更安全的資產。
現在全球資金正在進行一場“靜默退出”,當然不會高調宣布拋售美元資產,而是悄悄調整配置結構。
波蘭央行近期批準增購150噸黃金,全球央行的黃金儲備已經首次超越美國國債,成為最受信賴的避險資產。
中國和巴西、阿聯酋等數十國簽署本幣互換協議,數字人民幣年交易額已經達到2.8萬億美元,超過整個歐元區的年度交易總額。印度、東盟也在推進本地貨幣結算,這些動作都在一點點削弱美元的霸權地位。

當然,特朗普政府也在試圖“續命”美元霸權。年初對委內瑞拉采取的軍事干預行動,本質上就是想把全球最大的石油儲備重新納入美元結算體系,為石油美元找新的錨點。
但這種靠武力維系的貨幣霸權,顯然已經不符合時代潮流,人們正尋求從美國資產中分散投資,這是對美國債券的‘靜默退出’,沒有大規模聲明,只是默默尋找更安全的選擇。
回到最初的問題:這是懂王的大棋嗎?
我們人認為,更可能是他的強硬政策和反復無常,加速了全球對美元信用的重估。
美元這波暴跌,與其說是特朗普的“主動布局”,不如說是全球資本用腳投票的必然結果。當美元不再是安全的象征,當美國政策不再有可預測性,資金自然會流向更穩定的市場。
目前全球金融格局已經進入多極化的共生共榮,人民幣、黃金、數字貨幣正在形成新的“三足鼎立”,各國不再依賴單一貨幣體系。

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